5 月行情回顾：板块估值小幅回升，仍处近十年底部。5 月沪深300 指数全月下跌15 个点，跌幅0.37%，通信(申万)指数全月上涨65 个点，涨幅3.82%，跑赢大盘，在申万31 个一级行业中排名第15 名。5 月底通信行业估值相比4 月底小幅回升，仍处于2011 年以来较低水平。5 月份通信行业中各板块均呈现出不同程度的涨幅，其中光纤光缆、IDC、光器件光模块板块涨幅居前。

　　深圳发布促消费若干措施，推动消费需求回暖，利好通信产业的相关举措包括：鼓励汽车消费、鼓励消费电子及家电消费、鼓励宽带升级、疫情防控常态化下电子哨兵部署加速、新增信息基础设施信创产品采购比例。

　　上海市自6 月1 日起全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。近期上海市还制定了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，亦重视促进新能源汽车、智能家电的消费，以及疫情防控常态化智能设备的部署。上海政策与深圳政策的共性之处体现在(1)汽车消费领域，两地均鼓励新能源汽车消费，同时上海积极推动产业链上下游企业协同复工达产。随着复工复产逐步推进及相关政策措施推动需求回暖，汽车产销有望逐步回暖，“通信+汽车”相关产业链有望受益。(2)智能家电消费领域，深圳、上海均鼓励对家电消费予以补贴，利于推动相关产品的消费，相关措施有望推动智能家电产品需求回暖，上游AIoT 芯片和中游智能控制器等有望受益。(3)均重视疫情防控常态化后相应智能化保障体系的配套，深圳要求加大电子哨兵布设力度，上海“支持智能快件箱、智能取餐柜等”

　　的部署，利好相关的物联网终端厂商和工业互联网设备厂商。

　　此外，上海出台的政策还利好出口企业和新基建投资机会。一方面，出口占比较高的通信企业有望受益，如移远通信等。另一方面，数据中心、物联网、工业互联网作为城市新型基础设施的重要组成部分，相关公司有望受益于新基建项目的加速推进。

　　投资建议：看好政策出台带动产业链景气度提升。主要有三条主线：(1)二季度受疫情影响有限的高弹性行业优质龙头主要有：物联网模组(移远通信)、光器件模块(天孚通信、中际旭创)。(二)政策加码积极推动的产业：如北斗(华测导航、北斗星通)、工业互联网(映翰通、三旺通信)方向。(三)下半年行业景气度提升的方向，通信+汽车(瑞可达)、通信+新能源(中天科技、亨通光电)。

　　2022 年6 月份的重点推荐组合：移远通信、天孚通信、亿联网络、亨通光电、华测导航。

　　风险提示：全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。

（文章来源：国信证券）